Con el dólar oficial subiendo por debajo del 2% y la inflación en retroceso, los plazos fijos vuelven a ofrecer rendimientos reales positivos. Las proyecciones del mercado apuntan a una convergencia entre tipo de cambio, precios y tasas.
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Mercado: tras suba del dólar oficial y baja del blue, ¿qué expectativa tiene la city?
En medio de una desaceleración de la inflación, el plazo fijo sigue siendo una mejor opción.
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En un contexto de mayor estabilidad cambiaria e inflación en desaceleración, el mercado comienza a ver señales de convergencia entre tres variables clave: el tipo de cambio oficial, la suba de precios y el rendimiento de las inversiones en pesos. Por eso, los especialistas analizan: ¿conviene apostar al dólar o al plazo fijo?
Durante mayo, el dólar mayorista subió solo 1,5%, en línea con el ritmo controlado del “crawling peg” que aplica el Banco Central. No obstante, en la última semana del mes el billete pegó un salto del 4,8%, acompañado por un fuerte aumento en los contratos de futuros y en los dólares financieros, lo que encendió algunas alarmas.
En contraste, la inflación habría sido una de las más bajas desde la salida del cepo, con estimaciones privadas que la ubican en torno al 2% mensual, con cierta incidencia de factores estacionales (baja en verduras) y de precios regulados (principalmente combustibles).
¿Conviene el plazo fijo hoy?
En este escenario de aparente calma, los plazos fijos tradicionales volvieron a captar la atención de los ahorristas. Actualmente, los principales bancos ofrecen una tasa nominal anual (TNA) cercana al 30%, lo que se traduce en un rendimiento mensual del 2,5%.
Esto significa que, al menos en junio, los depósitos en pesos podrían ganarle tanto a la inflación proyectada como al ritmo de devaluación esperado, si se cumple el escenario base.
Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central:
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El dólar oficial aumentaría solo 0,7% en junio, y 2% mensual en promedio durante el tercer trimestre.
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La inflación rondaría el 2,2% en junio, aunque algunos analistas creen que el próximo REM podría ajustar esa cifra a la baja.
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El rendimiento esperado de instrumentos en pesos, como los plazos fijos, se mantendría por encima del 2,3% mensual, superando las otras dos variables.
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La desaceleración de la inflación impulsa los instrumentos en pesos
Damián Vlassich, estratega de inversiones en Invertir Online, señaló a Ámbito que «el mercado parece haber encontrado un equilibrio de corto plazo, en tanto la presión inflacionaria post-cepo fue disipándose y el crawling peg no muestra sorpresas». Además, destacó que «los futuros del dólar proyectan una devaluación en línea con la inflación durante los próximos meses, lo que mantiene acotadas las expectativas de una disparada del tipo de cambio». En este sentido, el plazo fijo parecería una mejor opción que el dólar, teniendo en cuenta que no se prevé saltos en la cotización.
Los bonos con ajuste CER, por su parte, reflejan una inflación promedio implícita del 1,5% mensual hasta las elecciones, lo que refuerza el optimismo de los inversores en pesos a corto plazo.
Si el actual equilibrio se mantiene, el plazo fijo vuelve a posicionarse como una opción atractiva para los ahorristas conservadores, al menos para quienes buscan ganarle a la inflación y al dólar oficial en el corto plazo. Sin embargo, los riesgos políticos electorales podrían alterar rápidamente el escenario.